在深圳职责的耗尽者袁伟最近算了一笔账。他通过东谈主东谈主租平台“以租代购”了一台市集价9999元的手机，在支付完12期房钱、续期用度及买断用度后，累计开销高达13906元。以12个月周期测算云开体育，现实年化资金本钱率约为39%。

访佛的高收费争议并非孤例。第一财经记者拜谒发现，在东谈主东谈主租等租用耗尽平台上，以“低门槛、活泼租”为卖点，但商品现实的买断价远高于市集零卖价，年化资金本钱率超30%。“以租代购”模式的背后逃匿着“高收费”的生意。

这一“以租代购”模式究竟怎样运作？近期，头顶“中国最大在线租用耗尽职业平台”的广州研趣信息科技股份有限公司（下称“研趣科技”）精良向港交所递表，旗下东谈主东谈主租平台以“万物都可租”的模式最初行业。从营业模式看，根据招股说明书，平台向入驻商家收取5%至20%的佣金，商家则向客户租首先机、电脑等居品，研趣科技毛利指点会在80%以上。

而耗尽者承担的高收费是否触及红线？当今，“以租代购”被归类为租出职业而非信贷业务，尚未纳入金融监管部门的利率红线敛迹，但对于其“变相分期”的属性存在争议。

从司法判例来看，法院敌手机租出合同的着力总体赐与认同，但对房钱、失约金总数跨越商品售价2倍等显失刚正的要求照章干预调度。

针对上述问题，第一财经屡次招引东谈主东谈主租公司，完了发稿，尚未获回复。

资金本钱率超30%

访佛东谈主东谈主租平台主推的“以租代购”模式究竟是怎样运作的？

袁伟在接收第一财经采访时揭示了其中精巧。他与平台顽强的虽名为租出合同，商定了每月房钱及续期用度，但同期赋予了到期后可续租或买断的权力。一朝租满期限并最终买断手机，与分期购买手机有一定同样之处。

为印证这一说法，第一财经记者立时登录东谈主东谈主租平台进行实测，发现该平台业务波及手机、相机、家电乃至皮包等多品类畛域，况且耗尽者不错遴荐租出全新未拆封居品。

记者以一部全新iPhone 17 Pro 512G具体体验，租用页面提供了随租随还三个月起、随租随还六个月起，以及到期送还三种活泼模式，三种决议在租期内均设有维持半途购买的选项。根据平台提供的《租用职业条约》，条约明确界定现实交游是发生在用户与第三方入驻商家之间，平台运营主体研趣科技在统统这个词交游链条中动作丙方。

这也意味着，在东谈主东谈主租平台高下的租出订单会被分拨给商家，租出后也可在一定周期内遴荐买断该款租出物。

值得注想法是，此类业务的准初学槛对年齿的限制较低，现实散失范围已悄然“下千里”至校园。根据平台司法，租用职业仅针对18岁以上用户盛开，虽在页面上提议18至22周岁用户结合自身财务景色感性耗尽，但第一财经记者以耗尽者身份商讨时，客服东谈主员却明确默示独一年满18岁即可“省心下单”，这一申报意味着无数缺少清醒收入开端的在校大学生群体可松驰涉足该项业务。

与宽松的准入条件、活泼的租用司法形成显明反差的，是荫庇在合同要求背后极高的资金本钱。

第一财经记者再以某款市面售价1.09万元的手机进行测试，若遴荐租满12个月、到期购买，租出历程中共需支付7867元的总房钱，请求购买的价钱为6262元，耗尽者需承担的总价超1.41万元。如以此策划，年化资金本钱率接近30%。

第三方投诉平台上，有投诉者称，在2024年“以租代购”一台价值13999元的手机，12期买断后现实付出的总本钱破损19196元。如以此策划，对应的资金本钱率跨越37%。

（图片开端：第三方投诉平台。）

而现实的收费司法更为复杂。第一财经记者仍以市价1.09万元的手机进行测试。根据《租用职业条约》及平台暴露信息，该居品租用一个月的房钱为563元。若在首期即遴荐“买断”，则需支付买断费12345元，加上月房钱推测12908元，远高于市集奏凯购买价。而若用户在租用后90天内提前中断租约，除已付房钱无法退还外，多数情况下还需荒芜承担剩余租期房钱18%至30%的失约金。以这款手机为例，仅失约金一项就高达2000元。

（东谈主东谈主租平台对于当期购买价的说明。）

“危机的”营业模式

这种高收费模式，从研趣科技络续攀升的毛利率中可得到侧面印证。招股说明书涌现，2023年、2024年及2025年前三季度，研趣科技毛利率分歧为80.5%、82.3%与82.9%，逐年飞腾，远超行业一般水平。

（平台毛利率明细。图片开端：研趣科技招股说明书。）

那么，如斯高的毛利从何而来？谜底藏在东谈主东谈主租的营业模式中。

根据招股书暴露，此类租用耗尽平台每每并不奏凯持有租出商品，其中枢业务在于撮合供需两边完成交游，主要收入开端为在线交游职业、SaaS职业及升值职业。

助贷业内东谈主士陈校向记者解释称，这种模式下，商家负责提供居品租出，平台通过告白等形式吸援用户参与租机，再从商家收入中抽取佣金。换言之，东谈主东谈主租的业务中枢撑持来自平台向商家收取的职业费。

具体收费结构上，招股说明书涌现，条约商定的佣金比例介于5%至20%之间，此外平台还按年向商家收取固定年费，首年每每为9800至19800元，后续每年6800至9800元。

第一财经记者以拟入驻手机商家的身份招引东谈主东谈主租平台时，职责主谈主员李威亦默示新商家入驻首年需交纳1.98万元职业费，后续每年9800元，与招股书暴露口径基本一致。

（平台佣金安排。图片开端：招股说明书。）

值得注想法还有商家聚集度。招股说明书涌现，2023年、2024年及2025年前三个月，东谈主东谈主租来自前五大客户的收入总数分歧为1670万元、2720万元及3080万元，推测占总收入比例仅为5.7%、6.5%与8.7%，涌现出商家资源高度漫衍的脾性。

陈校指出，研趣科手段够向高度漫衍的商家收取较高比例的佣金，这在一定进程上说明入驻商家自己的利润空间较为可不雅。

陈校向记者进一步解释了这一利润空间的开端。无为租出模式下，商家需承担租出物的折旧损耗、开荒选藏及空窗期本钱，现实收益率并不高。比较之下，“以租代购”模式则不同。独一平台简略灵验管控用户信用风险、将落后率遏抑在合理范围内，商家就能赢得相对清醒的收益空间。恰是这种较为笃定的盈利预期，撑持了商家对较高佣金比率的承受能力。

现实上，东谈主东谈主租平台也有一套自身的风控体系。李威默示，用户完成租机下单后，平台会生成一份风控评估陈述并推送至被系统派单的商家端，商家随后依据自身的风控模范与审核规范来决定是否接单并安排发货。一朝商家证实接单，便可与用户缔造奏凯谋划渠谈，并视情况要求对方补充提交更多个东谈主信息以扶助完成最终的风险评判。

“这种模式下，平台负责引流，并依据用户风险评级将其匹配给不同商家。”陈校合计，与助贷的关键区别在于，它套用了“租出”这一营业模式。恰是这层“外壳”，使其简略躲闪金融信贷业务的利率限制，在现行监管框架下赢得运作空间。

当今，租用耗尽平台业务的市集规模并不小。根据灼识商讨的贵府，2024年排行前五的租用耗尽平台推测占据约52.4%的市集份额，行业聚集度较高。

研趣科技招股说明书涌现，东谈主东谈主租于2024年竣事约75亿元东谈主民币的GTV（Gross Transaction Value，总交游额），按此口径计名列寰宇首位，市集份额约为27.5%。据此倒推，市集全体GTV规模已有273亿元。

（中国租用平台统计。图片开端：研趣科技招股说明书。）

从利润结构分析，市集暖热度较高的手机、电脑等高价值品类的租出业务占据了东谈主东谈主租平台的齐全大头。财报涌现，2025年前3个月，手机及配件、电脑及平板在线交游职业GTV分歧为21.8亿元、17亿元，占总GTV的比例为68.43%。

（平台在线交游职业GTV。图片开端：研趣科技招股说明书。）

争议收费模式

2025年运转，此类“以租代购”模式背后的高收费问题被市集暖热。

2025年4月，国度金融监督管制总局发布《对于加强营业银行互联网助贷业务管制 普及金融职业质效的文告》规矩，银行应当完好、准确掌抓增信职业机构现实收费情况，确保借款东谈主就单笔贷款支付的详尽融资本钱相宜《最能手民法院对于进一步加强金融审判职责的些许主张》等关联规矩，红线利率一般为24%。尔后，借助担保费、会员费变相提高贷款利率的情况运转被范例。

第一财经从业内了解，由于此类“以租代购”模式属于租出业务限度，本钱判定相对难过，尚处于监管真旷地带。

当今，监管对此类平台的范例管制更多聚集在个东谈主信息征集方面。3月31日，国度策划机病毒救急处理中心公告，检测发现71款不法违法采集使用个东谈主信息的迁徙应用，东谈主东谈主租因“未范例请示、奉告隐秘战术”被点名。

从法律层面看，不少司法判例涌现，法院敌手机租出合同着力的认定，独一合同系两边真实兴味默示，内容不违抗法律、行政法则的强制性规矩，每每认定正当灵验。即使合同存在“租转售”等额外要求，独一不具备《民法典》规矩的无效情形，法院一般赐与认同。

但对于存在显明不公的合同要求，法院则会照章干预。陕西省汉中市汉台区东谈主民法院发布的一则判例涌现，2024年2月17日，某租出公司与杨某通过某汇注平台顽强《开荒租出合同》，商定租出公司向杨某出租手机1台，租期1年。杨某在支付押金考取一期房钱后，未再依约履行房钱支付义务。杨某落后不支付房钱，共计需支付12830元。经查询该款手机官网时售价为5999元。据此策划，合同商定的押金、房钱及失约金总数为该款手机时售价钱的2.14倍。

法院合计，租出合同中房钱、押金及失约金商定总数过高，且原告亦未提交根据阐扬其现实耗费。从刚正角度启航，法院判决酌情调度房钱、失约金等推测金额不跨越该手机官网售价5999元的130%。

在浙江宁波某案件中，合同商定“落后失约金为官方提议零卖价×万分之五/日”，法院最终调度为按寰宇银行间同行拆借中心公布的贷款市集报价利率策划。

陈校合计，手机、电脑等畛域业务，较容易执行以租代购，可能会堕入“高收费”争议，改日可能存在一定监管收紧的风险。另从法律定性上，该模式也存在争议。从法律角度看，租用耗尽属于职业合同，用户购买的是包含居品使用、选藏乃至换新在内的一站式职业，租期完了后享有送还权力，很难奏凯适用贷款畛域的法律进行敛迹。但从经济骨子来看，用户照实所以较高本钱赢得商品，存在“变相分期”之嫌。

此外，业内一般合计，手机、电脑容易被“租机贷”等灰色产业链愚弄，从而激发负面舆情。（详见《租出套现从手机推广到黄金：中介“一条龙”职业，年化利率高达近100%》）东谈主东谈主租在招股说明书中也坦言，用户及入驻商家可能在其线上平台进行有益或无心的不当行为，或以其他形式蹧跶平台，这将对公司的品牌形象、声誉、业务及方针事迹形成毁伤。

（文内陈校、李威、袁伟均为假名。）

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